一周展望：美国CPI或再掀波澜

经历了剧烈震荡的超级周后，市场显然将对经济数据变得更为敏感，尤其是本周的美国 CPI 。此外，中国数据、中东局势、央行决议、美股财报等将继续成为不确定性因素。

上周市场回顾

经历了周初短暂的恐慌之后，市场情绪在下半周有所平复。美国经济数据（服务业 PMI 和初请）好于预期缓解了投资者对于经济衰退的担忧。

美国三大股指经历了今年以来最为动荡的一周，周一低开后周五收盘时才收复了大部分失地，明星科技股的抛售暂时没有进一步扩散。恐慌指数 VIX 下降至 20% 附近，周中一度蹿升至金融危机和疫情以来最高水平。

日经指数周一暴跌 12% 后展开反弹，周线下跌 2.4% ，但这已经是连续第五周走低，指数自历史高点已经累计下跌了 17% 。

随着激进降息预期的降温，美债收益率实现止跌，帮助美元指数守住 103 关口。目前 9 月降息 25 和 50 个基点的概率都在 50% 左右，这意味着衰退的概率比几周前明显升高。

黄金小幅下跌至 2431 。 WTI 原油反弹至 76.60 ，结束了连续四周的下跌。市场担心伊朗可能对以色列展开报复攻击从而导致原油供应中断。

货币市场，欧元周中一度冲上 1.1000 但日线四连跌后回到 1.0900 附近，英镑周线四连跌收于 1.2761 。作为全球股市抛售潮的“始作俑者”，美 / 日上周先抑后扬最终收平于 146.65 。

本周展望

• 美国 7 月 CPI — 周三 20:30 （北京时间，下同）

  市场普遍预计 CPI 从 3% 降至 2.9% ，核心 CPI 从 3.3% 降至 3.2% 。高于预期的数值或帮助美元反弹利空美股，而低于预期则有望刺激降息预期从而推动黄金走高，但若大幅爆冷可能推升恐慌情绪从而令美股再次发生抛售。

  同样的判断也适用于其他经济数据，比如周二的 PPI 、周四的 7 月零售销售，和周五的 8 月密歇根大学消费者信心指数。

• 全球财报

  美股财报季高峰已过，但本周将迎来零售业巨头的业绩，其中包括 Home Depot （周二）和沃尔玛（周四）。中国市场则会看到腾讯、阿里巴巴和京东等财报登场，关注其对 HK50 走势的影响。另外，澳洲股市本周将受到 CBA 、 CSL 等权重股的业绩考验。

• 英国 7 月 CPI — 周三 14:00

  英国央行在 8 月初降息 25 个基点至 5% ，但 5-4 的投票结果意味着内部并没能形成统一的意见，因此 9 月再次降息概率仅有 40% 左右。若本周 CPI 跌破 2% 将增加这一概率，从而令英镑承压。

• 新西兰联储利率决议 — 周三 10 ： 00

利率市场隐含的本周降息概率超过 70% ，但经济学家们对是否降息存在明显分歧，这也暗示了纽元的波动率在决议公布前后可能显著升高。

挪威央行周四大概率维持利率不变。

XAUUSD 日线图

来源： TradingView ， Forex.com

和上周此时相比，黄金的走势结构没有太大的不同，经历 V 型反转后金价仍运行在趋势线 2400 和关键的 50 天均线 2373 上方。不论是降息或衰退预期都是黄金潜在的利好。若本周美国经济数据不佳加剧衰退恐慌，金价有望冲击历史高点 2483 ，目前还有 2% 左右的距离。

若降息预期有所缓和且失守上述支撑，下方关注 2350 一线的支撑。

黄金一周隐含波动率从 22% 降至 17.8% ，但仍是相对较高的水平，暗示本周金价大概率会在 2369.39-2492.19 之间运行。

USDJPY 4 小时

来源： TradingView ， Forex.com

考虑到 日本央行现任和前任官员都表态在市场动荡环境中不考虑再次加息以安抚市场情绪，美 / 日在连续重挫后有所反弹，上周 周线收出十字星，意味着多空双方暂时打成平手。已经大幅降低的日元空头仓位是否会进一步遭遇平仓，以及以什么速度平仓是决定汇价走势的关键。

即使日本维持利率不变，美联储的降息预期仍可能继续压缩美日利差，而且汇价 7 月以来的下行压力短时间很难彻底扭转。因此在修正行情接近 149 以及 151 （ 100MA ）附近时需要留意再次下探的风险。若跌破图中整理形态， 141 成为下方的关键支撑。

本周除了关注美国数据外，日本也将在周四公布二季度 GDP 。